國(guó)家統(tǒng)計(jì)局日前公布的數(shù)據(jù)顯示，2月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)持續(xù)位于擴(kuò)張區(qū)間，分別高于上月0.1、0.5和0.2個(gè)百分點(diǎn)，表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體繼續(xù)保持恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢(shì)，景氣水平穩(wěn)中有升。

多家機(jī)構(gòu)在解讀2月份采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)時(shí)認(rèn)為，在“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策的推進(jìn)下，2月份制造業(yè)PMI超預(yù)期回升，顯現(xiàn)出的積極信號(hào)為經(jīng)濟(jì)的良好開(kāi)局奠定了基礎(chǔ)；受疫情影響，服務(wù)業(yè)景氣弱于歷史同期水平，但前景預(yù)期有所轉(zhuǎn)好；建筑業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)亮眼，呈現(xiàn)出高景氣度，主要得益于穩(wěn)投資的加快推進(jìn)。

展望未來(lái)，業(yè)內(nèi)普遍分析，隨著政策適度靠前顯效，制造業(yè)景氣度將繼續(xù)處于擴(kuò)張區(qū)間，服務(wù)業(yè)景氣度將有所改善，建筑業(yè)或維持高景氣水平。

制造業(yè)超季節(jié)性回升 穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)不變

2月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，較上月提高0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，2月新訂單指數(shù)為50.7%，重返景氣區(qū)間，較上月上升1.4個(gè)百分點(diǎn)，改善幅度高于往年同期水平。

長(zhǎng)江證券分析師于博認(rèn)為，制造業(yè)PMI超預(yù)期回升至50.2%，主要源于新訂單指數(shù)逆季節(jié)性反彈1.4個(gè)百分點(diǎn)至50.7%。主要指標(biāo)方面，需求雙雙走強(qiáng)，且內(nèi)需表現(xiàn)強(qiáng)于外需；生產(chǎn)回落但仍處擴(kuò)張區(qū)間；價(jià)格續(xù)升，庫(kù)存續(xù)降，企業(yè)原材料成本壓力再度走強(qiáng)。向前看，原材料價(jià)格隨穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期走高，保供穩(wěn)價(jià)行動(dòng)或?qū)⒊B(tài)化展開(kāi)。

“預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月PMI大概率進(jìn)入回升擴(kuò)張周期，繼續(xù)保持在50%以上?！必?cái)信國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究院李沫表示，在穩(wěn)增長(zhǎng)政策刺激下，基建和假期消費(fèi)需求共同帶動(dòng)制造業(yè)需求重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，同時(shí)受益于需求加快釋放和國(guó)內(nèi)防疫政策精準(zhǔn)性提升，制造業(yè)供給回落幅度低于歷史同期。隨著政策適度靠前顯效，需求回暖將對(duì)供給端形成帶動(dòng)，制造業(yè)景氣度將繼續(xù)處于擴(kuò)張區(qū)間。

東方證券發(fā)布的研報(bào)分析，需求強(qiáng)、預(yù)期強(qiáng)、小型企業(yè)生產(chǎn)弱是本月PMI的重要特征。隨著“保供穩(wěn)價(jià)”政策效果繼續(xù)顯現(xiàn)，各類(lèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策措施逐漸細(xì)化、落實(shí)，內(nèi)需有望繼續(xù)回暖，小型企業(yè)對(duì)整體生產(chǎn)的拖累也有望減輕，預(yù)計(jì)PMI穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)不會(huì)改變。

非制造業(yè)擴(kuò)張加快 景氣度或?qū)⒊掷m(xù)改善

2月份，中國(guó)非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為51.6%，較上月提高0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，建筑業(yè)、服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)分別反彈2.2、0.2個(gè)百分點(diǎn)至57.6%、50.5%，表現(xiàn)均好于季節(jié)性。

上海證券發(fā)布的研報(bào)分析，2月份非制造業(yè)中建筑業(yè)呈現(xiàn)出高景氣度，隨著部分重大基礎(chǔ)設(shè)施工程和項(xiàng)目適度超前開(kāi)展，基建投資有望提速，未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重點(diǎn)仍在投資。在投資增速仍能保證情況下經(jīng)濟(jì)動(dòng)力仍能維持，加上消費(fèi)平穩(wěn)，即使凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)下降，2022年宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將延續(xù)平穩(wěn)狀態(tài)，但增速或略降。

西南證券分析師葉凡表示，2月服務(wù)業(yè)景氣水平有所回暖，從行業(yè)來(lái)看，在春節(jié)假日消費(fèi)帶動(dòng)下，運(yùn)輸、郵政、娛樂(lè)等改善，零售、居民服務(wù)等在疫情影響下仍偏弱。從分項(xiàng)指標(biāo)看，服務(wù)業(yè)市場(chǎng)需求仍偏弱，投入品價(jià)格回升，銷(xiāo)售價(jià)格下降，前景預(yù)期有所轉(zhuǎn)好，后續(xù)政策將繼續(xù)支持服務(wù)業(yè)景氣改善。近期穩(wěn)投資加快推進(jìn)，部分重大基建項(xiàng)目超前開(kāi)展，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)回升，基建投資持續(xù)發(fā)力房地產(chǎn)政策趨松，建筑業(yè)在3月或維持高景氣水平。

“散點(diǎn)疫情抑制服務(wù)業(yè)景氣，紓困政策已在落實(shí)。”中信證券發(fā)布的研報(bào)指出，近期，多個(gè)部委聯(lián)合出臺(tái)了《關(guān)于促進(jìn)服務(wù)業(yè)領(lǐng)域困難行業(yè)恢復(fù)發(fā)展的若干政策》，對(duì)餐飲、零售、旅游、公路水路鐵路運(yùn)輸業(yè)、民航等五大接觸類(lèi)行業(yè)分別提出紓困扶持措施，預(yù)計(jì)隨著政策的落實(shí)，散點(diǎn)疫情帶來(lái)的影響將進(jìn)一步可控，服務(wù)業(yè)生產(chǎn)和居民消費(fèi)都有望向上。

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